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長江商報 > 萬達系兩美股公司一轉讓一退市   萬達商管回A上市6年未果無奈重返港股

萬達系兩美股公司一轉讓一退市   萬達商管回A上市6年未果無奈重返港股

2021-07-05 07:00:56 來源:長江商報


長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

在輕資產轉型路上,王健林果斷堅決,大舉甩賣資產,度過了危機。然而,其推進的萬達系資本之路卻一路坎坷,走得并不暢順。

長江商報記者梳理發現,萬達系先后運作五大板塊業務進入資本市場,涉足美股、港股及A股三地市場,涉及五家上市公司。截至目前,同在美國上市的AMC院線已經易主,萬達體育已經退市。

港股市場上,萬達酒店發展上市已近20年,整體經營業績并不突出,間歇會出現經營虧損。A股市場上,萬達電影的經營業績也不理想,雖然今年上半年成功實現扭虧為盈,但遠沒有恢復到正常水平。

2015年登陸A股市場以來,其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)累計數為虧損55.10億元。

萬達商管,前身是萬達商業,曾是王健林重點推進證券化的資產,但事與愿違,其上市之路頗為坎坷。A股上市未果,赴港股上市。不到兩年,王健林認為被低估,主動退市回歸A股。從2015年開始,在A股IPO排隊,期間盡量去掉地產屬性,貼上商業服務標簽,輕資產化明顯。如今,萬達商管撤回A股IPO申請,準備重返港股市場。

降負債之下告別美股

曾經雄心勃勃的王健林已經向美股市場告別。

7月2日,長江商報記者查詢發現,AMC娛樂控股的第一大股東已經不再受王健林控制。

AMC娛樂控股的前身是AMC院線,全世界最大的電影院線,曾是大連萬達集團旗下境外重要資產。

2012年,萬達集團耗資約26億美元(含債務等,實際耗資約7億美元)收購了AMC院線100%股權,后推動AMC院線并購,讓其成為全球最大的電影連鎖院線企業。而這,也標志著萬達集團正式進入國際資本市場。

收購之前的2011年,AMC院線虧損1.74億美元。2012年收購第一年,減虧至0.43億美元,2013年,其扭虧為盈,盈利3.64億元。

近兩年,AMC院線經營業績大幅下滑,尤其是2020年,受疫情沖擊,公司巨虧45.89億美元。而在2019年,其也虧損1.49億美元。

在這種情況下,王健林選擇放棄對AMC院線的控制權。今年5月23日,萬達集團宣布,將退出AMC公司董事會。目前,萬達集團幾乎完成了清倉,僅持有其0.002%股權,收回資金14.76億美元。

體育板塊,更是萬達集團海外布局的重點。相較院線,體育資產在美股市場表現為草草收場。

2018年11月,萬達體育在香港注冊成立。這家承載著王健林體育夢想的公司,在成立之后便大舉“買買買”,入股馬競俱樂部、收購全球最大的體育傳媒集團“盈方體育”、買下美國世界鐵人公司、拿下歐洲障礙賽主辦方XLETIX等。這些交易完成后,盈方體育、世界鐵人集團和萬達體育中國公司成了萬達體育的三項主要業務。

2019年7月26日,借助并購快速做大,成立不到一年的萬達體育成功登陸納斯達克市場。

不過,杠桿收購急速成長的萬達體育埋下了高負債隱患,且不被市場認可。萬達體育上市前夕,股價一降再降,最終以每股8美元的發行價上市,低于每股9美元-11美元的發行價區間,開盤即跌破發行價,上市首日大跌35.5%。

負債率方面,2018年底,萬達體育資產負債率高達100.48%,2019年底,上市募資后,下降至87.30%。2020年三季度末,資產負債率仍然超過80%。

此外,由于重大賽事的周期性及疫情沖擊,萬達體育的經營業績不佳。2019年及2020年前三季度,公司分別虧損3.09億美元、0.61億美元。且在2020年前三季度,其營業收入為3.60億美元,同比下降47.74%。當年9月29日,萬達體育股價跌至1.80美元/ADS,較發行價8美元/ADS下跌了77.50%。

在這種情況下,上市不到一年半的萬達體育選擇了退市。去年12月23日晚間,萬達體育公告稱,董事會同意從納斯達克退市,私有化價格為2.55美元/ADS。

至此,院線和體育兩大產業,代表萬達集團搏擊國際資本市場的兩家上市公司,一家易主、一家退市,這也宣告王健林告別美股市場。

電影和酒店整體盈利能力不佳

海外院線和體育告別了資本市場,萬達集團旗下的電影和酒店等資產,依舊在A股、H股市場。不過,其經營業績整體上并不算好。

萬達酒店是萬達集團旗下最早奔向資本市場的資產。早在2002年,萬達酒店就在H股市場掛牌上市,至今已接近20年。

從經營業績數據看,2002年至2005年,凈利潤在0.30億元左右波動,2006年至2010年,虧盈交替,三年虧損兩年微盈。2011年至2013年,經營轉好,凈利潤在1.50億元左右小幅波動,但在2014年至2017年,公司出現連續4年虧損,其中,2017年虧損3.93億元。2018年成功扭虧為盈,凈利潤破天荒地達到6.72億元。緊接著的2020年,公司再次轉虧,虧損金額為1.35億元。

2020年,疫情之下,公司實現營業收入5.54億元,同比下降19.09%,而凈利潤為1.39億元,同比增長209.80%,再度扭虧為盈。

整體而言,上市以來,公司實現的凈利潤累計數為-0.69億元。

二級市場上,萬達酒店發展表現不佳。2013年5月31日,股價一度達到5.246港元/股,隨后一路下跌,2015年5月8日,盤中曾達到2.55港元/股,今年7月2日,股價為0.485港元/股。

A股市場上,是2015年上市的萬達電影。今年上半年,其預計盈利6.20億元至6.80億元,成功實現扭虧為盈。但是這一利潤水平仍未達到2018年同期水平。而在2019年、2020年,其分別虧損47.29億元、66.69億元。

整體上,上市以來,萬達電影累計虧損數為55.10億元。在此前,公司的股價累計最大跌幅也達到80%。

所幸,隨著后疫情時代到來,影視行業復蘇,萬達電影有望實現較好經營業績。

萬達集團的核心資產萬達商管,資產化之路也頗為坎坷。

公開信息顯示,早在2009年,萬達商業就籌劃在A股上市,后因種種原因最終擱淺,只好改道赴港股上市。2014年底,萬達商業成功實現H股上市。在香港聯交所發行6億股,每股發行價為48港元。

港股上市后,萬達商業依舊籌劃在A股上市,以圖實現A+H雙平臺。

不過,2016年9月,港股上市不到兩年,萬達商業選擇私有化退市,股價止于52.5港元。對此,王健林曾表示,股價長期在凈資產上下徘徊,被嚴重低估。

港股私有化的同時,A股IPO沒有落下。不過,排隊6年未果,萬達商管選擇了暫時放棄,重返港股。

在這期間,萬達商業更名為萬達商管,源于萬達商業去地產化、輕資產化的轉型。如今的萬達商管,以輸出品牌和管理為核心業務,收取租金及服務費、管理費,遍布全國的萬達廣場就是萬達商管在運營管理。

最近的消息是,萬達商管開展新的融資計劃,引進珠海國資委戰投入股。

重返港股市場,萬達商管的估值是否仍然被低估?港股上市能否達到王健林的預期?或許,是王健林的無奈之舉。

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責編:ZB

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